Powell de la Fed : les hausses de taux vont ralentir, mais l’ajustement ne fait que commencer

30 novembre (Reuters) – Le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a déclaré mercredi qu’il était temps de ralentir le rythme des hausses de taux d’intérêt à venir tout en signalant un ajustement économique prolongé dans un monde où les coûts d’emprunt resteront élevés, l’inflation diminue lentement et les États-Unis Les États restent chroniquement à court de travailleurs.

Au cours d’une séance d’une heure de remarques et de questions préparées au groupe de réflexion de la Brookings Institution – sa dernière apparition prévue avant la prochaine réunion de la banque centrale dans deux semaines – Powell a donné un message à court terme qui a fait monter les marchés en flèche : la Fed « ralentissait ” du rythme effréné des hausses de taux de trois quarts de point de pourcentage qui ont prévalu depuis juin, et se dirigeraient vers le taux d’intérêt maximal nécessaire pour ralentir l’inflation jusqu’à l’objectif de 2 % de la Fed.

Mais il a également décrit les changements à plus long terme qui pourraient être en cours – dans l’offre de main-d’œuvre en particulier – qui pourraient présager une longue période de taux d’intérêt élevés et d’inflation qui ne réagit que lentement à la politique restrictive de la Fed. Dans le même temps, il a rejeté l’idée que la banque centrale était si déterminée à calmer l’inflation la plus élevée en 40 ans que les décideurs “écraseraient” l’économie dans cet effort, insistant sur le fait qu’un atterrissage “en douceur ou en douceur” restait possible, avec l’inflation s’atténuer sans une augmentation spectaculaire du chômage.

“Nous n’essaierions pas … d’écraser l’économie puis de nettoyer par la suite”, a déclaré Powell, les décideurs espérant ne pas “trop ​​serrer … parce que nous pensons que la réduction des taux n’est pas quelque chose que nous voulons faire bientôt. C’est pourquoi nous ralentissons et allons essayer de trouver notre chemin vers ce qu’est ce bon niveau” qui abaisse l’inflation au fil du temps.

La combinaison de ces remarques a montré que la Fed était aux prises avec certaines des tendances à plus long terme qui ont été amplifiées par la pandémie, en particulier le frein démographique qu’une population vieillissante, les départs à la retraite de l’ère COVID et la faible immigration ont sur la main-d’œuvre.

Ceux-ci ne s’inverseront pas de sitôt, a déclaré Powell, reconnaissant qu’un marché du travail tendu devra être rééquilibré principalement par des actions de la Fed qui réduisent la demande de travailleurs – soit par une baisse des postes vacants, soit, comme certains le craignent, une augmentation de chômage.

“Je pense que pour l’instant, nous devons supposer”, que l’offre de main-d’œuvre ne rebondira pas, a déclaré Powell. “Nous devons faire ce qu’il faut pour rétablir l’équilibre sur le marché du travail afin de revenir à une inflation de 2 %… vraiment simplement en ralentissant la croissance de l’emploi plutôt qu’en mettant les gens au chômage.”

Ces types de préoccupations structurelles sont à l’arrière-plan du débat de la Fed depuis les premiers jours de la pandémie, mais passent au premier plan.

Les inquiétudes concernant les chaînes d’approvisionnement mondiales, par exemple, étaient considérées comme passagères au début, susceptibles de passer et d’aider à corriger une inflation élevée comme elles l’ont fait.

Mais les progrès ont été plus lents que prévu, la Chine en particulier subissant actuellement des fermetures successives qui en ont fait une source de biens moins sûre, et la participation à la population active américaine toujours déprimée.

‘LONG CHEMIN À PARCOURIR’

Le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, tient une conférence de presse à Washington, États-Unis, le 2 novembre 2022. REUTERS/Elizabeth Frantz/File Photo

Les remarques de Powell sur une prochaine baisse du rythme des hausses de taux ont déclenché une solide reprise des marchés boursiers et obligataires, qui ont subi un coup dur cette année en raison des hausses de taux agressives de la Fed.

L’indice de référence S&P 500 (.SPX) est passé en territoire positif et a clôturé en hausse de 3,09 %, et les rendements obligataires, qui évoluent dans la direction opposée à leurs prix, ont tous chuté. Le rendement du bon du Trésor à 2 ans, la maturité la plus sensible aux anticipations de taux de la Fed, a chuté à environ 4,37% contre 4,52%. Le dollar (.DXY) affaibli par rapport à un panier de devises des principaux partenaires commerciaux.

Sur les marchés à terme des taux, les traders ont ajouté aux paris en vigueur que la Fed ralentirait son rythme de hausse des taux lors de sa réunion dans deux semaines.

“Vous ne pouvez pas continuer à augmenter les taux aussi rapidement qu’ils le faisaient”, a déclaré Rick Meckler de Cherry Lane Investments à New Vernon, New Jersey. “Cela dit, les investisseurs aiment toujours le confort de l’entendre directement du président (de la Fed).” Lire la suite

Pourtant, et malgré le ralentissement à venir du rythme des augmentations de taux, Powell a déclaré que la question restait ouverte “de combien nous devrons encore augmenter les taux pour contrôler l’inflation, et combien de temps il faudra maintenir la politique à un niveau restrictif”. niveau.”

Bien que le chef de la Fed n’ait pas indiqué son “taux terminal” estimé, Powell a déclaré qu’il serait probablement “un peu plus élevé” que les 4,6% indiqués par les décideurs dans leurs projections de septembre. Il a déclaré que la lutte contre l’inflation “nécessitera de maintenir la politique à un niveau restrictif pendant un certain temps”, un commentaire qui va à l’encontre des attentes du marché selon lesquelles la banque centrale américaine pourrait commencer à réduire les taux l’année prochaine alors que l’économie ralentit.

La banque centrale se réunit à nouveau les 13 et 14 décembre. En plus d’approuver une augmentation prévue des taux d’un demi-point, les décideurs publieront de nouvelles projections pour les taux, la croissance économique, l’inflation et le chômage dans les années à venir.

Avec la prochaine augmentation d’un demi-point de pourcentage, la banque centrale aura relevé son taux directeur au jour le jour de près de zéro en mars à la fourchette de 4,25% à 4,50%, le changement de taux le plus rapide depuis que l’ancien président de la Fed, Paul Volcker, luttait contre une situation encore pire. hausse des prix.

Cela n’a cependant pas encore eu d’impact probant sur l’inflation. Powell a déclaré que les estimations de l’inflation de la Fed en octobre montraient que sa mesure préférée augmentait toujours à environ le triple de l’objectif de 2% de la banque centrale.

Il a noté que si l’inflation des biens s’est atténuée, le coût du logement devrait continuer d’augmenter l’année prochaine, tandis que les mesures clés des prix des services restent élevées et le marché du travail tendu. Données publiées plus tôt mercredi a montré qu’il y avait encore environ 1,7 offres d’emploi pour chaque chômeur.

“Malgré certains développements prometteurs, nous avons encore un long chemin à parcourir pour rétablir la stabilité des prix”, a déclaré Powell. “Nous garderons le cap jusqu’à ce que le travail soit fait.”

Reportage par Howard Schneider; Reportage supplémentaire de Caroline Valetkevitch ; Montage par Paul Simao et Andrea Ricci

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Howard Schneider

Thomson Reuters

Couvre la Réserve fédérale américaine, la politique monétaire et l’économie, diplômé de l’Université du Maryland et de l’Université Johns Hopkins avec une expérience antérieure en tant que correspondant étranger, journaliste économique et membre du personnel local du Washington Post.

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