Crypto : Quelle est la prochaine étape alors que l’effondrement de FTX déclenche le « moment Lehman » ?


Londres
CNN Affaires

La chute époustouflante de la bourse FTX, l’un des acteurs les plus importants et les plus réputés du marché des actifs numériques, déclenche l’alarme parmi les personnes qui possèdent des crypto-monnaies alors que les investisseurs courent pour se couvrir.

Il reste encore de nombreuses questions sans réponse. Mais deux gros problèmes se profilent : jusqu’où les dégâts s’étendront-ils ? Et l’industrie de la cryptographie battue peut-elle rebondir ?

Les initiés de l’industrie se demandent s’il faut appeler l’implosion de FTX, qui a déposé son bilan vendrediun «moment Lehman», faisant référence à l’effondrement de la banque d’investissement en 2008 qui a envoyé des ondes de choc dans le monde entier. Beaucoup pensent que c’est une comparaison appropriée.

Ce qui est clair, c’est que les retombées de la crise FTX injectent une volatilité importante dans l’écosystème crypto. L’épisode a détruit la confiance et enhardi les régulateurs, qui sont désormais en état d’alerte maximale.

“C’était l’une des entités les plus fiables de l’espace crypto, il faudra donc un certain temps pour récupérer”, a déclaré Jay Jog, co-fondateur de la startup blockchain Sei Labs, basée en Californie.

“Sh * tstorm.” “Fou.” “Le chaos.”

Ce sont des termes que les crypto-investisseurs et les experts ont utilisés pour décrire le échec de FTXqui a été lancé en 2019 par Sam Bankman-Fried, un prodige de 30 ans autrefois salué comme un JP Morgan des temps modernes.

La société était évalué à 32 milliards de dollars dans son dernier cycle de financement et avait recruté des bailleurs de fonds de haut niveau, notamment SoftBank, Tiger Global, Temasek de Singapour, ainsi que des célébrités comme Tom Brady, Gisele Bündchen et Naomi Osaka. Son nom est sur l’arène où jouent les Miami Heat.

Cette semaine, l’investisseur Sequoia Capital a dit il avait ramené la valeur de sa participation FTX à 0 $. L’échange – censé être court entre 8 et 10 milliards de dollars – n’a pas été en mesure de répondre aux demandes de retrait des clients. Bankman-Fried a démissionné vendredi et FTX a déposé une demande de mise en faillite aux États-Unis après l’échec d’un renflouement de son rival Binance.

“Tout le monde est un peu sous le choc”, a déclaré Shan Jun Fok, co-fondateur de Moonvault Partners, une société d’investissement crypto basée à Hong Kong. “Beaucoup de gens ont fait confiance à FTX en tant qu’étalon-or.”

Il a comparé l’effondrement de FTX à Enron, le scandale de fraude d’entreprise de 2001 qui a entraîné la faillite surprise de la société énergétique américaine.

La situation évolue encore rapidement. Mais une préoccupation est de savoir comment cela pourrait se répercuter sur l’ensemble du secteur de la cryptographie, qui était vaut plus de 1 000 milliards de dollars en août.

Au cours de l’été, alors que les actifs numériques ont chuté en valeur, Bankman-Fried investi environ 1 milliard de dollars pour renflouer les entreprises et consolider les actifs pour tenter de maintenir à flot l’ensemble de l’industrie. Maintenant, il reste peu de chevaliers blancs pour sauver FTX et d’autres en détresse.

“Le nombre d’entités avec des bilans plus solides capables de sauver celles qui ont un faible capital et un fort effet de levier diminue au sein de l’écosystème crypto”, ont déclaré les stratèges de JPMorgan dans une note aux clients cette semaine.

La disparition de FTX pourrait faire d’autres victimes. Il est difficile de savoir à ce stade qui est exposé, bien qu’il y ait des effets d’entraînement clairs.

Les prix du bitcoin et de l’éther, les deux crypto-monnaies les plus détenues, ont baissé de plus de 20 % au cours de la semaine dernière. Le prix de la pièce numérique Solana a également été battu grâce à des informations selon lesquelles la société commerciale de Bankman-Fried, Alameda Research, détenait des avoirs importants. Le stablecoin Tether, qui est censé être un endroit sûr pour garer de l’argent, a récemment cassé son rattachement au dollar américain. Et la plate-forme de prêt de crypto BlockFi a déclaré jeudi qu’il était suspendre les retraits des clients.

Les investisseurs traditionnels ont également été brûlés, bien qu’ils rassurent leurs clients sur le fait qu’ils peuvent gérer les retombées. Le Régime de retraite des enseignantes et des enseignants de l’Ontario a dit que malgré l’incertitude, les pertes liées à son investissement de 95 millions de dollars auraient un «impact limité», étant donné que la participation représente moins de 0,05% du total des actifs.

Changpeng Zhao, PDG de Binance, tweeté qu’il avait envoyé un message à Nayib Bukele, le président d’El Salvador, qui a fait tout pour le bitcoin. “Nous n’avons pas de Bitcoin dans FTX et nous n’avons jamais eu affaire à eux”, a expliqué Zhao depuis Bukele. “Dieu merci!”

Les analystes notent que de nombreuses activités risquées ont déjà été éliminées du système après quelques mois tumultueux.

Mais alors que les investisseurs effrayés retirent des fonds de la crypto, plus de douleur pourrait arriver. JP Morgan estime que le bitcoin pourrait tomber à 13 000 $, soit une baisse de près de 22 % par rapport à son niveau actuel. Fok a déclaré que la pièce numérique pourrait tomber en dessous de 10 000 dollars, un creux qu’elle n’a pas atteint depuis 2020.

Dans ce climat, «l’hiver crypto» est sur le point de s’aggraver, d’autant plus que les craintes concernant le contexte économique plus large continuent d’éroder l’appétit pour les actifs risqués.

“À court terme, cela va être vraiment, vraiment mauvais pour l’industrie de la cryptographie”, a déclaré Jog de Sei Labs. Mais il ne pense pas que cela « mettra fin aux choses » complètement, et espère que cela pourrait renforcer l’intérêt pour son entreprise, qui se concentre sur la construction d’échanges cryptographiques plus transparents et décentralisés.

Fok a déclaré qu’il s’attend à ce que l’effondrement de FTX éloigne les investisseurs institutionnels de l’espace cryptographique, tout comme ils s’y étaient préparés. Alors que certaines personnes continueront à travailler sur des projets intéressants, il faudra peut-être des années pour redonner foi aux promesses du secteur.

Il est également presque certain d’encourager les régulateurs à serrer la vis, augmentant les coûts pour les entreprises de cryptographie qui survivent à la purge en cours.

“Cela renforce l’idée que tout type d’entreprise financière a besoin d’une réglementation étendue”, a déclaré James Malcolm, responsable de la stratégie de change et de la recherche cryptographique chez UBS. “Probablement d’ici 2024, le monde entier aura l’air beaucoup plus cohérent et étanche.”

Gary Gensler, chef de la Securities and Exchange Commission des États-Unis, a déclaré jeudi sur CNBC que si l’espace crypto est réglementé, les investisseurs “ont besoin d’une meilleure protection”. Le Wall Street Journal a rapporté que la SEC et le ministère américain de la Justice sont enquête sur FTX. (Le ministère de la Justice a refusé de commenter.)

Lors d’une conférence en Indonésie vendredi, Zhao de Binance a déclaré que la crise financière de 2008 est “probablement une analogie exacte” pour ce qui se passe.

“Nous avons été en retrait de quelques années”, a-t-il déclaré. “Les régulateurs examineront à juste titre cette industrie beaucoup, beaucoup plus durement, ce qui est probablement une bonne chose, pour être honnête.”

— Allison Morrow a contribué au reportage.

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